观点逻辑

　　4 月12 日至4 月16 日，金融期权方面，华夏上证50ETF 下跌2.05%，收于3.434,50ETF 期权上周日均成交量为227.40 万张，较前周增加16.61%，日均成交认沽认购比率(PCR)为0.98，较前周增加0.09，最新持仓量为316.99 万张，较前周增加增加9.81%，其中认购期权持仓量增加13.91%，认沽期权持仓增加4.68%，持仓PCR为0.73，较前周减少0.06。

　　沪深300 指数下跌1.37%，收于4966.18。沪深300 股指期权在上周的日均成交量为13.13 万张，较前周日均成交量增加28.74%，日均成交PCR 为0.81，较前周增加0.08。最新持仓量为13.59 万张，较前周减少23.87%，其中认购期权持仓量减少23.82%，认沽期权持仓量减少23.93%，持仓PCR 为0.71，与前周持平。

　　上周的金融市场经历小幅震荡下跌，股指期权隐含波动率维持稳定，目前在18-19%左右。平值期权合成标的小幅升水0.28%。观察隐含波动率的偏度曲线可以发现，虚值认购期权波动率降低14%，虚值认沽期权波动率降低10%，平值期权附近相关执行价格的期权隐波小幅抬升，微笑曲线水平持续扁平。目前股指期权微笑曲线低点集中在5000 附近，呈现右偏特征，投资者对后市是否会持续反弹仍抱有怀疑，持仓PCR 目前处于偏低位置，持续下降的空间有限。

　　商品方面，成交量变化幅度最大的是铝期权，日均成交量较前周增加150.72%，其中认购成交增加218.33%，认沽成交增加100.15%，成交PCR 为0.94；持仓量变化幅度最大的为动力煤期权，较前周增加71.47%，其中认购持仓增加7.94%，认沽持仓增加125.27%，最新持仓PCR 为2.46。

　　风险提示

　　新型冠状病毒肺炎疫情的反复变化。

　　地缘政治风险引发价格波动。

（文章来源：中财期货）