住民存款搬迁

　　央行公布的数据显示，7月份人民币存款增长803亿元，同比少增5617亿元。其中，住户存款减少7195亿元，非金融企业存款减少1.55万亿元，财政性存款增长4872亿元，非银行业金融机构存款增长1.8万亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，存款增长范围较少，主要缘故原由在于金融机构人民币贷款余额增速下滑，派生存款增速随之放缓。

　　值得注意的是，7月住民存款降落7195亿，降落幅度超季候性，同时非银存款大增1.8万亿，联合7月爆款偏股型基金频出来看，意味着部门住民存款可能流入股市。

　　类似的征象15年4、5月也出现过。在股市火爆的情况下住民存款流入股市，通过直接参与股市二级市场或打新股、间接申购基金及理产业品等方式进入股市，住民存款的减少部门可能体现在非银同业存款当中，以证券包管金的情势体现。

　　兴业证券固定收益首席分析师黄伟平表示，往后看，短期内股市赚钱效应有所弱化，住民存款流入股市的速率可能放缓。但中期来看，随着理财破净值征象日益普遍，以及货基收益率处于低位，住民增长权益类资产设置可能是局势所趋。

　　“股优于债”

　　央行数据显示，7月末广义钱币M2同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点；

　　狭义钱币M1同比增长6.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点，M1增速创出27个月新高。

　　别的，7月社融增速继续回升到达12.9%，也是两年来的高点。

　　M1增速与股市的涨跌趋势相干度非常高，而且M1总是先于股市见顶或见底，因此对股市具有前瞻性的趋势指向作用。当M1增速回升时，对股市组成利好，但目前M1增速仍低于M2增速。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月M1增速创逾两年来新高，表明陪同经济修复进程连续推进，各种市场主体谋划活动趋于活跃，房地产市场回暖也对M1增速起到直接推行动用。

　　浙商证券首席经济学家李超表示，M2和社融增速均是钱币政策的焦点中介目标，但社融对于股市更为紧张。社融代表实体可获取的整体融资范围，包罗了间接、直接及非标融资等多渠道资金来源。社融对经济基本面及股市行情的指示性意义更强。7月M2增速环比回落，但社融增速再创新高，股市行情仍可连续。后续需将钱币政策明确转向视为股市风险点，焦点存眷10月尾政治局集会。

　　黄伟平表示，7月金融数据进一步印证了“稳钱币+结构性宽信用” 钱币政策基调，总量宽松的斜率放缓，结构性的导向更为明确。在此情况下，股优于债，信用优于利率，票息优于资本利得。

（文章来源：21世纪经济报道）