中国央行本日开展1400亿元逆回购操作，因本日无逆回购到期，当日实现净投放1400亿元。

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　　7月多项金融数据环比回落 钱币政策更为“精准导向”

　　央行11日数据显示，7月人民币贷款增长9927亿元，同比少增631亿元，也低于6月的1.81万亿元；开端统计，7月社会融资范围增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元，但低于6月的3.43万亿元。7月末，广义钱币(M2)同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点。

　　7月新增人民币贷款环比有较大幅度回落，也低于此前的市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月人民币贷款环比季候性少增，同比则为年内首度少增，“总量适度”政策影响初现。不外，剔除非银贷款后，7月人民币贷款同比仍为多增，显示信贷对实体经济的支持力度并没有明显削弱。中国民生银行首席研究员温彬也表示，从结构上看，7月人民币贷款增长低于预期，但结构有所优化，贷款少增主要源于短期贷款和票据融资的少增，中长期贷款整体不差。

　　社会融资范围增量环比也有所降落。王青表示，7月社融环比显著少增，除人民币贷款少增外，当月表外票据融资、政府债券和企业债券融资增量也明显不及上月。7月社融同比保持多增，主要缘故原由是投向实体经济的人民币贷款同比多增，以及表外融资大幅少减。

　　另外，7月M2增速从上月的11.1%回落至10.7%，略低于预期。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，M2增速降落，主因之一是钱币政策由抗疫期间的“紧急”模式切回“稳健”适度的轨道上，流动性调控更夸大机动适度、精准导向，同时注意掌握好节奏和优化结构。值得注意的是，7月末，狭义钱币(M1)同比增长6.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点。温彬表示，从M1增速看，7月6.9%的增速创下2018年5月以来的新高，或说明企业资金运用的活跃度提升，经济恢复将连续向好。

　　王青表示，总体看，7月金融数据或标志着前期金融总量较快扩张历程告一段落。若下半年外部情况未对海内经济苏醒产生较大扰动，“总量适度、精准导向”的钱币政策将连续推进。这意味着接下来人民币贷款、社融及M2增速将稳中有降。

　　温彬也表示，钱币增速的回调、信贷限期结构的调解、社融增量的放缓，既与趋势性因素有关，也说明了钱币政策精准导向渐渐发力，这不仅有利于对实体经济精准纾困，也有利于防范化解金融风险。下阶段，钱币政策的重心将从总量宽松转向结构优化，降准、降息的概率降低，结构性钱币政策工具的作用将更洪流平发挥。继续用好直达实体经济钱币政策工具，加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度，严控资金空转套利，并提前做好金融风险处置和防范，为经济恢复发展营造宁静稳健的钱币金融情况。（来源：经济参考报）

（文章来源：第一财经）