现货方面：据 SMM 讯，03 月 11 日，现货市场最大的特点就在于隔月价差的大幅持续扩大，早市盘面尚在探低区间的时候隔月 C 结构在 150-180 元/吨区间，此时现货市场早市报价平水铜升水 40-50 元/吨，好铜徘徊于升水 70-80 元/吨，市场询盘积极，下游及贸易商都跃跃欲试，当盘面展开上扬态势之时也是隔月价差开始扩大之际，很快隔月价差扩至 200 元/吨以上，十点后价差稳定于 220-250 元/吨，好铜率先受到贸易商的青睐，先前报价货源被秒收，持货商惜售抬价，报价迅速被提高至升水 90-100元/吨，平水铜随之跟涨，报价已至升水 60-70 元/吨，此后，供需双方出现拉锯，持货商根据价差结构大多已显捂货惜售的情绪，而收货者对升水的上扬心存不甘，尾盘盘面呈现疯狂的突破性拉涨，基差一度冲至 300-350 元/吨，平水铜即使升水 80 元/吨也难觅货源了，好铜由于货源稀缺凸显报价引领性，已全面站上升水百元以上，贵溪铜完全站上升水 120 元/吨以上。湿法铜同样随波逐流，从贴水 40 元/吨的 CMCC 直至部分好品牌居于平水报价，下游随着盘面和升水的同涨态势下，逐渐放慢了买货脚步，日内实际成交先扬后抑。

　　观点：近日中国公布的社融、PPICPI 同比等数据均符合市场预期甚至超市场预期，加之美国 1.9 万亿财政刺激法案进展较为顺利，全球经济稳中向好，同时美债、美元指数出现一定回调，市场情绪得到修复，风险资产价格有所反弹，铜价一改之前的颓势，伦铜再度站上 9000 美元/吨一线，基本面上，随着 3 月交割日的临近，近期的炼厂交仓也已经临近尾声，如果消费旺季如期到来的话，这也意味着去库拐点可能已经临近，铜价将获得较强的支撑，我们依然看好 Q2 铜价的表现，建议近期可以逢低买入。

　　中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT 小组敲定 2021 年一季度铜精矿加工费地板价，定于 53 美元/吨以及 5.3 美元/磅，较 2020 年 4 季度下降 5 美元以及 0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版块将持续对铜需求形成拉动，接下来的旺季去库大概率仍会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。

　　策略：

　　1。 单边：谨慎看多 2。 跨市：暂缓 3。 跨期：结构正套；4。 期权：暂缓关注点：

　　1。 累库何时结束 2。 美债利率变化 3。美元指数反弹高度

（文章来源：华泰期货）