2021年春节过后，A股市场的高位震荡令投资者如坐“翻滚过山车”。牛年，投资者应该如何做好资产配置，实现个人资产的保值与增值？

　　2021年3月1日，在《中国经营报》触角学院“2021财富公开课”上，长期价值投资猎手、中加基金权益投资部绩优基金经理冯汉杰，以及股票配置资深专家、中加基金拟任基金经理刘晓晨一起就股市债市进行深度分析。

　　在冯汉杰看来，2021年，股市会是一个利好与利空交织的一年。全球经济在慢慢地恢复，这对股市是利好。但是，经济恢复增长一个必然结果是利率上升，这对股市是利空，也是近期股市回调的主要原因之一。所以，今年的操作难度会比过去两年大。长期而言，冯汉杰仍然看好长期基本面比较好的板块。同时他也看好今年港股的投资机会，但提醒投资者，港股分化严重，一定要做好风险控制。

　　债券市场方面，刘晓晨认为，在经历了熊市之后，目前债券市场进入了一个无方向的振荡阶段，“固收+”产品更具有长期增值、波动较小的优势，适合普通投资者作为资产配置的工具。

　　中期须警惕高估值板块

　　《中国经营报》：前期表现较好的白马股最近跌得比较惨，小市值股票却开始走强，对于A股市场的“风格切换”，你怎么看？

　　冯汉杰：风格切换包含两个层面，一是行业切换，二是大小盘风格切换。如何把握行业切换的节奏，还要考虑到不同的时间维度。

　　如果看长期，消费、医药、科技等前期热点板块仍然是A股表现非常好的一类资产。即使这些核心资产短期表现不太好，其未来表现可能还是会超过其他行业，这是一个长期视角。

　　如果看中期(两三年以内)维度，就不能只看基本面，还要看估值水平。所以风格切换是一个必然现象。

　　从短期维度(半年以内)去把握风格切换的节奏是非常难的，因为影响短期市场的因素太多了。

　　总体来说，从长期维度上说，我比较看好长期基本面比较好的板块。从中期上看，建议大家要警惕风险因素，特别是价格处于高位的板块。

　　对于大小盘风格切换的问题，比如，同一个行业会不会从大盘切换到小盘的问题，我认为，大小盘持续转换的概率不大。

　　《中国经营报》：春节后开市以来，以贵州茅台为首的白酒板块整体暴跌，预计后市如何？

　　冯汉杰：从中期角度说，白酒板块会存在一定的压力，但从长期看，白酒板块仍然是增长非常稳定的一类资产。如果从基本面和估值的角度去分析，白酒板块的高估值在短时间内，并不会大幅度消化。需要强调的是，半年甚至一年内，很可能有一些交易层面的因素还会使得白酒板块表现较好，但以我们的投资框架体系分析，白酒板块在中长期，比如一两年维度，还是存在一定的估值压力。

　　控制风险的同时，获得长期收益

　　《中国经营报》：作为长期价值投资代表，你如何筛选个股？

　　冯汉杰：就长期而言，股票价值的回报都来自于公司利润的增长，回报是由基本面决定的。因此，公司长期的利润增长是股价回报的来源之一。我们一定要投资那些能够带来长期利润增长的公司。

（文章来源：贝果财经）