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央企水泥板块整合，加之旺季临近观点，使得水泥板块再度受到二级市场存眷。

2020年初，受新冠肺炎疫情打击，水泥市场一改前期牛市，出现量价齐跌局面。然而8月10日，天山股份操持重组复牌后牢牢封死涨停板，华东等地域水泥代价底部反弹的军号也再度吹响。央企水泥板块整合，加之旺季临近观点，使得水泥板块再度受到二级市场存眷。

8月10日，天山股份（000877）操持重组复牌后牢牢封死涨停板，封单一度凌驾100万手，华东等地域水泥代价底部反弹的军号也再度吹响。央企水泥板块整合，加之旺季临近观点，使得水泥板块再度受到二级市场存眷。

水泥板块整合形成“巨无霸”对行业影响几何？本年在疫情叠增强雨季的负面效应下，水泥企业红利能否延续？“国办34号文”行至末了一年，错峰生产政策又是否能继续支持市场供需向好局面呢？

旺季涨价预期升温

一连三日大雨，让立秋之后的三门峡渐显凉意，趁着天气转好，短停息摆的工地又迅速恢复往日繁忙。

“河南虽然不属长江流域，但本年雨水也比往年量大且长，一定水平上是会减缓施工进度。不外到8月中下旬以后，雨水可能就不会这么猛了。”谈及本年工程情况，当地一央企交通项目质料装备部卖力人对质券时报·e公司记者表示，年初海内疫情确实对基建项目推进有影响，不外4、5月份起，河南地域的项目施工都已陆续恢复，近段时间新开项目量明显比往年有所增长，质料采购需求也会相应增多。

“虽然我们项目是根据清单价进的水泥，但周边项目有反应最近水泥代价已有所调涨，目前幅度还不大。”该卖力人说。

对于水泥商业商而言，代价涨跌颠簸或更容易触及敏感神经。

“本年前几个月代价一直都是跌的，也就这两周才开始涨。现在P.O42.5出厂价能到400元/吨，比前期已经每吨高了三四十元。”在郑州港区谋划水泥商业的刘玉称，虽然目前水泥代价仍无法比肩客岁同期水平，但市场供需缺口已经显现。其所经销的区域厂家多没有什么库存，都是“现定现产”。近期工地施事情业需求增长，代价后续不会降下来。

相比中部地域，8月份以来华东地域水泥市场的火热水平越发明显。

“7月尾的时候先是熟料代价上涨，今后水泥代价也开始跟涨，上周华东地域P.O42.5散装水泥代价每吨就上涨了30元。从天下层面看，虽然近期广西等地域代价仍略有回调，但随着沿江地域梅雨季候竣事，施工条件转好，水泥整体需求将步入上升通道，代价也将随之上行。”卓创分析师王琦称。

王琦先容，本年上半年受疫情影响，天下水泥均价出现连续下行态势，纵然3月份天气好转，代价回暖幅度也不明显。到7月下旬，天下P.O42.5散装水泥均价到达403元/吨的年度低点，较年初逾490元/吨的代价回落近22%，较客岁同期424元/吨的代价也低了约5%。

不外从近期市场体现来看，疫情并没有打乱水泥旺季来临的节奏。

王琦称，根据老例，每年8月份水泥代价就会显现回升趋势，到9月、10月正式步入需求旺季。本年疫情影响从4月份开始减退，虽然上半年水泥产销量整体减少，但5、6月份海内基建投入较大，需求反弹明显，代价后续存在上行空间。

在买卖社分析师李雪颖看来，本年水泥旺季相比往年或另有所提前。“监测数据显示，2019年8月中下旬水泥代价到达当年低点，今后一起上行至年末，而本年从8月初水泥代价就出现涨幅，8月10日天下P.O42.5散装水泥均价在429元/吨，比8月1日412.6元/吨已涨了近4个点。”

李雪颖认为，当前水泥市场需求好转，库存普遍不高，各地涨价函此起彼伏，总体来说水泥代价处于上行通道。

8月1日左右，安徽亳州地域主要企业通知高标水泥代价上涨，涨幅在20元/吨。今后在8月4日至5日，江苏镇江、南京、扬州等地域主要企业通知各品种水泥代价上涨，涨幅在20~30元/吨。紧接着，浙江杭州、温州、丽水等地域主要厂家各品种水泥代价上涨，涨幅也在20~30元/吨。

随着汛期的陆续竣事，各种基建项目开工，市场需求正在回暖中，多地销量较好，加上前期沿江熟料提前上涨助力，水泥厂家推动水泥代价上升，年内水泥的代价低点似乎已经出现，后期将步入旺季涨价阶段。

整合观点再起

旺季临的同时，近期水泥行业整合的大行动也备受存眷。

天山股份7月24日晚间公告，拟以刊行股份或刊行股份及支付现金购置资产的方式收购控股股东中国建材股份有限公司旗下的水泥板块资产。

在7月27日停牌后，天山股份8月7日晚间披露重大资产重组预案，拟向中建材等多方刊行股份购置中联水泥100%股权，南方水泥99.93%股权，西南水泥95.72%股权，中材水泥100%股权，意味着中建材旗下目前5家非上市水泥企业将实现A股上市。

“在此番资产整合后，从资本市场看水泥行业是出现了绝对龙头。天山股份水泥产能将提升至约4.3亿吨，熟料产能提升至3亿吨以上，商品混凝土产能提升至4亿立方米以上。此前A股最大的水泥企业海螺截至2019年末熟料产能是2.53亿吨，水泥产能3.59亿吨，商品混凝土300万立方米。不外，天山股份原来就隶属于中建材，此番整合的是其他中建材旗下水泥板块子公司，对行业来看影响不太明显。”中国水泥协会副秘书长、数字水泥网执行总裁陈柏林表示。

陈柏林认为，虽然中建材整合旗下水泥板块资产，从行业集中度提升角度来看没有带来什么变化，不外照旧解决了集团内部的同业竞争问题。此次重组的利益在于，这些子公司交织区域谋划情况会得到改善，管控能力会进一步增长。

王琦也表示，从上市公司层面来看，此番重组是形成了巨无霸，但现实从市场看，对行业影响不大。天山股份此前主要业务范围集中在新疆及西北地域，在华东华南只有个体厂家。本次重组只是资本层面的整合，并不会对企业市场笼罩带来明显改变。不外，将旗下全部水泥资产放在一个板块后，对中建材整体发展有利。整合后水泥市场带来的颠簸，不会对中建材旗下其他上市公司平台形成打击，可以降低市场风险。

陈柏林表示，虽然此番重组并未涉及中建材旗下另外两家A股水泥上市公司祁连山和宁夏建材，但后续中建材将旗下水泥资产归并入一个上市平台将是一定。

“水泥行业目前集中度还远远不敷。从行业研究层面看，目前前10家龙头企业的产能占比只有58%，而行业的目标是力争提升到70%~80%，因今后续无论政府照旧企业层面，照旧会将通过吞并重组等方式，继续推选行业集中度提升，这也是局势所趋。”他表示。

在此番中建材整合旗下水泥资产之前，2019年冀东水泥与金隅集团刚刚完成重大资产重组，将水泥资产集中在冀东平台，是此前水泥行业通过市场化方式实现的最大范围并购重组。这次整合既有市场方面因素，又有政策层面促进。在京津冀一体化配景下，把两家过分竞争的企业整合，有利于协同性增强，改善区域竞争情况，焦点也是为了提高行业集中度。比年来水泥行业整合的步调一直未停歇，未来随着大企业红利能力进一步增大，相干预期也会进一步增强。

错峰生产迎要害节点

除“代价上涨”、“产能整合”外，“错峰生产”也无疑是比年来水泥行业的要害词。

2016年，工业和信息化部、情况掩护部联合下发《关于进一步做好水泥错峰生产的通知》，即备受行业市场存眷的“国办34号文”，提出为化解水泥行业产能严重过剩抵牾，减轻采暖期大气污染，决定在2015年北方地域全口试行错峰生产的基础上，进一步做好2016年至2020年期间水泥错峰生产。

北京、天津、河北等15个省（自治区、直辖市）全部水泥生产线，包括利用电石渣生产水泥的生产线都应举行错峰生产。除15个省（自治区、直辖市）之外的其他地域，也应参照北方地域做法，并联合当地现真相况，在春节期间、酷暑伏天和雨季开展错峰生产。

基于错峰生产带来的水泥市场供需调治，水泥代价比年来屡攀高点，行业整体红利水平也从2018年的1546亿元，到2019年的1867亿元，连续创出汗青新高。

“34号文实行期是3年，也就是本年到期。到期后错峰生产政策是否会出现变化，相干部门是存在贰言的，后续错峰政策是否继续推进，怎么推进，这都是市场普遍体贴的问题。”陈柏林表示。

王琦接受证券时报·e公司记者采访时也提到，错峰生产实在在近两年已经有常态化趋势。原来南方一些企业没有须要举行错峰生产的，也都在推进错峰。别的本年北方包括河北、山西、河南等一些地域，许多时候推进错峰并没有当地政府在文件上举行盖印和背书，可以明显感觉到水泥企业在错峰协同上执行情况差一些。

“错峰原来目的是错开冬季采暖岑岭，降低排放量。不外比年国度已陆续出台相干政策，要求水泥企业氮氧化物排放量降低到50以内，这已经非常严酷了，因此夏日错峰有的时候意义并不大。但是对于水泥行业而言，谋划者着眼点不一样。企业希望水泥能制止在淡季出现大量库存积累，在旺季制止产生恶性竞争，实现供需平衡，代价可以或许保持在合理水平，甚至利润可以或许高一些。”王琦称。

多重市场观点下，错峰生产是否可以延续？

“8月6日，工业和信息化部原质料工业司一级巡视员吕桂新到中国水泥协会举行调研，调研着重围绕比年来执行错峰生产政策给水泥行业带来的实质性成效举行了深入探讨，各人一致认为，错峰生产是水泥行业化解产能严重过剩的紧张和有用的手段，在全行业产能利用率没有到达合理区间，以及今后消费量呈降落的一定趋势下，水泥行业结构调解的使命将是长期而艰巨的。因此行业将尽快提出水泥错峰生产政策常态化的发起，原质料司将推动工信部和生态情况部出台水泥错峰生产常态化的引导意见，保障错峰生产政策的连续性。”陈柏林表示。

目前看在行业去产能没有很明显改善的情况下，错峰生产政策对于行业供需抵牾缓解照旧具有至关紧张的意义。错峰生产这几年对水泥行业平稳效益增长的作用是非常明显的，以是政策是否推进，对于行业企业，包括上市公司效益稳定有重大影响。而这次集会的态度，就是要延续，而且要常态化错峰生产，固然详细时间上，区域上还需要调解。

行业红利难创新高

本年上半年，受疫情和强雨季打击，部门地域水泥企业红利水平锐减，7月初河南地域水泥代价甚至一度迫近盈亏平衡线。

截至8月10日，中信证券行业类水泥板块20家A股上市企业中，有10家已披露2020年上半年业绩预告，其中半数已预计红利水平同比下行。

在此配景下，即将到来的行业旺季又能否支持企业利润水平再创新高？

“客岁水泥代价整体是翘尾行情，这导致本年代价高开，上半年大趋势是向下的，但目前代价依然处于汗青较好水平。近期市场出现恢复性回调，照旧由于本年前期环比出现了较明显的下行，后期走势还要看需求恢复情况。”陈柏林在接受证券时报·e公司记者采访时表示，

本年由于疫情，二季度旺季比往年要短，但是弹性较强，以是上半年贩卖数据虽然整体降落4.8%，但已经比其他行业好许多。下半年受疫情和超强雨季双重影响，预计三季度末、四序度初也一定会有很好的需求弹性。从市场情况看，后续代价走势应该是向好的。

他坦言，由于水泥行业总体红利客岁自己已处于较高水平，本年并不奢望可以或许实现增长，可以到达客岁同样水平就已较好。

“一季度因疫情丧失的情况下，本年上半年水泥行业收入、利润都同比降落6个点。本年上半年行业统计实现红利767亿元，而客岁凌驾800亿元。不外，虽然一季度水泥销量同比下滑凌驾20%，但从4月份开始，单月销量数据已经连续4个月出现同比增长，5月份更是创出新高，6月份销量同比也上涨凌驾8%。综合下来，上半年销量整体受影响并不突出。”陈柏林先容。

虽然疫情改变了水泥代价颠簸的节奏，使得行业受滋扰的强度和范围大了一些，但是企业对市场需求的反应度也越来越敏感，这也带来对颠簸性抵御能力。水泥作为内耗品，短期不太受外部世界情况影响。在海内投资力度不减的配景下，如果8月份后每个月能有5%的贩卖增幅，那么整年贩卖量就可以同比出现增长，弥补一季度的丧失。

李雪颖在采访中也表示，短期内水泥代价随着旺季来临将步入上行通道，但下半年整体市场走势仍要看需求和政策层面引导因素。在本年上半年水泥市场量价齐跌的配景下，整年整体红利水平尚难有定论。

王琦也认为，由于客岁全行业红利已经处于非常高的水平，本年很难再实现逾越。他表示，本年水泥下游房地产和基建可以或许提供的利润空间不大，根据现在的情况，除非下半年水泥代价有很大的增长，否则本年整年红利情况同比客岁会差一些。

【观察】高红利情况下水泥产能整合仍存难点

分散导致产能过剩，过剩随引发恶性竞争。

对于准入门槛较低，产能过剩严重的传统行业而言，去产能、搞重组是比年来从国度到企业都认可的高质量发展门路。

水泥行业虽然近两年红利水平极高，但多归功于环保限产、错峰生产等政策层面带来的市场供需调治，行业现实仍面临着产能利用率较低，集中度不强的困局。

根据行业统计，目前海内前十洪流泥企业的产能集中度占比为58%，仍低于海外凌驾70%的水平。因此可以看到，比年来市场上陆续出现了以央企为首对水泥行业产能整合的行动。

提高行业集中度，增强龙头企业话语权，单纯看可以降低行业出现恶性竞争的可能，而焦点更是为了应对未来水泥需求的下行风险。

目前水泥企业动辄上千亿的红利水平或难以长时间维持。市场终究会步入增长平台期，随之进入相对下行的趋势。任何行业如果存在过散过乱问题，在面临情况颠簸时，问题就会被放大。提高行业集中度，可以保障企业比力平稳的应对情况改变，有序缓解打击。

从另一层面看，整合发展将是未来很长一段时间内水泥企业的发展思绪。

水泥生产技能门槛不高，更多是资源和政策门槛。由于政策限定，行业目前不允许新建产能，这也就造成行业总范围天花板已经确立。虽然近三年水泥行业每年都稳定增长2000万吨左右的熟料产能，但思量到被置换掉的产能，一赠一减间，现实市场产能总量颠簸极小。企业想要扩大范围，除向海外发展，就只能吞并一些小的企业，推进产能置换，实现整合跨越。

虽然整合是水泥行业发展的长期偏向，但在目前整体红利状态极佳的配景下，推进整合发展的难度也急剧提升。

这几年无论从国资配景企业到地方龙头企业都在有意识推进整合，但基于高红利水平，现在资产较优质的中小企业出让意愿不强。企业红利情况较好的情况下，收购资产代价肯定比从前要高。一方面小企业自身比力好“用饭”，另一方面地方也希望保有自己的口碑品牌。因此在水泥高价配景下，推进上风区域、上风企业重组进程不明显。

固然，在红利相对困难区域，如东北地域，目前尚存在一些产业整合时机。通过产能置换，北方部门地域水泥产能被减量置换至南方上风地域。

近两年，由于市场情况相对较好，两广、云南等地，水泥现实产能仍处于增长状态，不外这其中许多产能是从北方置换而来，这对于北方地域去产能或有一定帮助。

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责任编辑：常福强