昨日，EB2105在自身供需面无明显利空的情况下跟随能化板块一路下挫，尾盘大幅跳水收跌7.19%，近2个交易日累计跌幅近1000元/吨。当前EB内外需分化严重，欧洲地区的逼空格局造成了华东出口套利窗口的持续大幅打开，对华东地区现货价格起到了明显的支撑。而加速下滑的港口库存也让市场担心后市出现货源短缺的情况，因此此前一度给予05合约非常高的溢价。但与此同时，我们看到在终端下游成品企业对高价原材料的抵制下，苯乙烯下游EPS、PS的需求恢复不及预期，成品累库明显。尤其是华南地区，在下游开工有所下滑的同时，未来两个月还面临两套合计115万吨/年苯乙烯装置的投产，未来供需转弱的压力在提升。对于以上几个预期，我们认为任何一种出现预期差的可能性都很大，因为从生产技术工艺的视角出发，目前来看海外前期停车检修装置复产、国内终端下游备货启动的具体时间点都面临着极大的不确定性，仍何一个矛盾的证实或者证伪都将在短期对供需端产生深远的影响，并完全有可能将价格推向相悖的极端。叠加上近期市场对于商品配置情绪的摇摆不定，盘面的定价驱动切换节奏也在加快。

　　整体来看，市场基于未来供需变化节奏的未知以及05合约合理定价的分歧暂时很难消除，在国内商品市场整体氛围有转弱苗头的当下，短期EB或继续保持较高的波动，单边追多、追空都不具备理想的安全边际和明确的驱动，建议投资者注意风控、谨慎持仓。

（文章来源：国泰君安期货）