2020年前三季度公司实现营业收入56.56亿元，同比增长32.54%，实现归母净利润2.10亿元，同比下降6.57%。2020年第三季度公司实现营业收入31.50亿元，同比增长97.11%，实现归母净利润1.23亿元，同比增长20.12%。

　　点评：受益于光学业务产品销量爆发，三季度营收大幅增长。公司前三季度营收大幅增长主要系核心光学业务高速增长所致，核心光学业务前三季度营收同比增长45%，其中车载和手机光学贡献较大，车载镜头收入同比增长300%，手机镜头及影像模组增长44.26%，高清广角镜头今年受疫情影响，增幅较小，但随着大疆等新客户需求放量，高清广角镜头收入将大幅增长。从单季度来看，第三季度高清光镜头业务售收入同比增长13.09%，车载镜头销售收入同比增长300%，手机镜头及影像模组销售收入同比增长93.40%，光学镜头配件销售收入同比增长921.96%。

　　卡位车载镜头，受益ADAS渗透率提升。公司的模造玻璃镜片能力全球领先，玻塑混合镜头的工程技术能力较强。过去几年公司与Mobileye、英伟达保持长期合作关系，同时和特斯拉合作，确保了在汽车高级辅助驾驶光学领域的技术优势地位。车载镜头主要以玻塑和全玻方案为主，公司凭借自身技术优势，车载镜头项目已经拿到定点文书，2021年销售额预计达到3亿左右2022年将达到6亿元左右，2023年将达到9亿左右。公司将利用现有优势，进一步围绕智能终端加大资本投入，全力扩大光学业务的市场占有率。

　　维持“买入”评级。考虑到今年疫情对公司业绩的影响，我们调整公司2020-2022年EPS至0.30/0.52/0.76元，对应PE为36.8/21.43 /14.63倍，给予明年35倍PX，略微下调目标价，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情控制不及预期，产品销量不及预期，市场竞争加剧。

（文章来源：东北证券）