原标题：中国石油上半年亏损的300亿去哪了？

8月27日，中国石油自然气股份有限公司（下称中国石油，601857.SH/0857.HK）公布了2020年半年报。上半年，中国石油实现业务收入9290.45亿元，同比下滑22.3%；净亏损299.83亿元，同比由盈转亏。

数据信息一经公布，立即占据了各大流派网站财经频道的头条，个体报道标题接纳了“巨亏”、“史上最差”等字眼，感觉中国石油上半年谋划一败涂地，考试成绩不及格。

冷静分析一下，本年上半年海内石油行业面临的外部市场形势与以往有很大差别，主要体现在三个方面。

一是突如其来的新冠肺炎疫情。上半年，疫情对中国社会生产生活造成严重负面影响，经济活动险些停摆。只管二季度疫情防控和经济活动有所好转，但上半年海内生产总值（GDP）仍同比降落1.6%。

这就解释了为什么上半年中国石油的油气销量均出现同比大幅降落。其中，制品油（汽煤柴）同比降幅凌驾两位数，火油更是同比降幅凌驾35%。

必须认可，无论什么企业，都必须具备处置惩罚市场颠簸等不确定性风险的能力，但对于本年上半年出现的这种极度特殊情况，任何一个企业可能都难以做到全身而退。

二是国际油价“断崖式”下跌。与影戏院等其他服务行业差别，石油行业上半年在蒙受疫情影响的同时，还面临了国际油价“断崖式”下跌带来的严重打击。

上半年，美国西德克萨斯中质原油（WTI）现货平均代价为36.59美元/桶，比上年同期降落36.3%。

若分月看，国际原油代价从本年年初的65美元/桶，一度跌至4月尾的不足15美元/桶。在不到四个月的时间内，国际油价下跌了近80%，WTI原油期货代价甚至在4月27日出现汗青初次的负油价（-37.63美元/桶）。

本年WTI原油期货代价走势图。

中国有制品油地板价的掩护政策，即当国际油价跌至40美元/桶以下时，海内汽柴油代价不再调解。有国度地板价政策掩护，中国石油为什么还亏损呢？

2016年，国度发改委公布了制品油地板价政策，但同时也要求将制品油地板价收益，即应降未降金额全部纳入风险准备金。同时，财政部在2016年底还明确，风险准备金全额上缴中央财政，纳入一般大众预算管理。

也就是说，上半年国际油价下跌至40美元/桶以下时，国度并没有随之下调海内汽柴油代价。名义上，海内石油企业享受到了制品油地板价政策利益，但现实这部门应降未降金额已全额上缴国度，海内石油企业只是做了一把过路财神。

中国石油没有得到制品油地板价政策收益，但地板价政策至少稳定了海内制品油市场预期，它是否拥有间吸收益呢？

这就需要再说说现行海内制品油代价机制。自2013年开始，海内汽柴油代价已实现了与国际原油代价完全接轨，每10个事情日调解一次，最低调解幅度为50元/吨。

但需注意的是，目前海内汽柴油代价实行的是最高限价管理，而不是国度定价，即国度只划定汽柴油批发和零售最高代价。

随着海内制品油市场化水平不停提升，市场竞争愈趋猛烈，不少加油站对汽柴油举行了大幅的贬价促销，代价已远低于国度划定最高限价。国度划定理论上的最高限价，石油企业在现实市场中并不能全部实现。

因此，上半年在执行国度制品油地板价政策期间，海内汽柴油现实市场代价仍随国际油价下行而下跌。在此期间，以中国石油为代表的国有石油企业，需要负担油库跌价带来的巨额效益丧失，还需要上缴国度并没有从市场上全部得到的风险准备金。

三是肩负降低社会用能成本、支持复产复工的紧张责任。本年2月22日，国度发改委公布了《关于阶段性降低非住民用气成本、支持企业复工复产的通知》（发改代价〔2020〕257号），要求中国石油等供气企业，对于非住民用气门站代价提前执行淡季代价等贬价政策，降低企业用气成本，支持天下企业复产复工。

在谋划效益十分困难的情况下，中国石油等国有石油企业，仍需要以国度发展大局为重，贯彻落实国度政策，降低社会企业用气成本。

别的，为支持海内疫情防控，中国石油、中国石化等拥有化工生产线的企业，还敏捷买通了口罩制造全产业链，调解产物结构，转产熔喷布等社会急需医用物资。

面临上述突发外部危急，中国石油自身有没有采取有用的应对措施和措施呢？

半年报显示，上半年中国石油谋划支出为9350.88亿元，同比减少1905.08亿元，降幅为16.9%，其中采购、服务及其他支出同比减少最多，金额达1689.15亿元，同比降幅也最大，达21.2%。

这说明中国石油面临公司效益的大幅降落，自动大幅压减了谋划成本，减少了非须要采购和服务支出。

别的，上半年中国石油员工用度同比降落6.6%。中国石油表示，这主要由于强化了员工薪酬与效益的挂钩联动。

工资降落自己说明了企业谋划的优劣，与员工收入直接挂钩，纵然在中国石油如许的国有企业也不破例。这也打破了社会大众对国有企业工资是只涨不降“金饭碗”的汗青熟悉。

国有企业革新的要害，是要调动起每一位员工对企业的责任感和忧患意识。上半年面临疫情和低油价的双重打击，中石油应该说是做了一次应对危急的有益实验和探索。

在中国石油的半年报中，“油气当量产量”这项指标看起来有点扞格难入。上半年，中国石油油气当量产量同比增长7%，其中海外油气当量产量同比增长17.3%。

在上半年国际油气代价云云低迷情况下，中国石油不仅未压减油气产量，还逆势增长，这是不是太缺乏市场意识了？

不能否认，当国际油价低于30美元/桶时，国产原油开采成本无论如何都高于入口原油。

但问题是，国际油价能保持30美元/桶以下多长时间？在上半年受疫情影响的极特殊情况下，国际油价低于30美元/桶的形势也只维持了约两个月。

根据国际知名咨询机构IHS Markit最新预测结果显示，未来国际油价将普遍高于60美元/桶。因此，未来油价长期高于30美元/桶将是大概率事件。

反观国产原油，有一句话叫“关井不难，复产难”。中国不少大油田都是依赖注水，注聚合物的二采、三采技能以包管产量。如果油田关井停产，地下水就会淹没原油，或因压力不敷出现断流，就会造成油井报废。

这不仅会导致几万万元的前期投资打水漂，还会影响四周其他油井的生产，严重者会导致这整个区块的地下油藏无法开采。

别的，中国资源天禀特点是“富煤、贫油、少气”，油气入口依存度分别凌驾70%和45%。石油作为工业血液，在任何一个国度都被视为紧张的战略物资。所谓战略物资，就是要害时候有钱也买不到，但没有还不可的物资。

因此，作为海内油气勘探开发业务的领军者，中国石油上半年需要确保油气田开采正常运行，稳住中国油气开发基本盘。

全球疫情发作，油气代价巨震，中国石油上半年的谋划业绩向众人展示了隆冬的残酷。但没有一个冬天不会已往，也没有一个春天不会来临。