7月6日，在大金融权重板块的动员下，A股团体走高，上证指数盘中最高触及3337.27点，创2018年3月以来新高，沪深两市成交额破1.5万亿元。

　　截至收盘，沪指暴涨5.71%，收报3332.88点，创五年来最大单日涨幅；深成指涨4.09%，报收于12941.72点，创近五年来新高；创业板指涨2.72%，报收于2529.49点，创四年半来新高。其中，据统计，银行指数上涨9.03%，上市银行掀起涨停潮。

　　“今天银行股批量涨停，终于把年初以来的跌幅涨回来了。”有券商分析师对第一财经记者说道。据统计，7月6日，36家A股上市银行中，有23家涨停，29家涨幅凌驾9%，仅农业银行、中国银行和交通银行涨幅不足8%。

　　不外，只管出现大涨，目前银行股估值仍处于较低水平。有业内人士称，若后续大盘或市场连续向好，银行股可能另有继续补涨行情，但还要思量上市银行业绩披露、政策变化等因素。

　　城农商行领涨

　　接过券商股的“交接棒”，近日低迷了近半年的银行股开始步入舞台中央，迎来大涨，备受市场资金青睐。其中，相比国有大行，上市城商行、农商行体现更为亮眼。

　　7月6日数据显示，A股上市银行中超六成出现涨停，其中，郑州银行以10.14%的涨幅高居榜首，股价收报4.02元/股；紧随其后的是青岛银行和张家港行，分别上涨10.10%和10.08%，股价收报为5.78元/股和6.99元/股。

　　股份行中，平安银行以10.04%的涨幅领先其他银行，股价收报15.68元/股，流通市值达3042.82亿；招商银行则以9.99%的涨幅位于其后，股价收报40.41元/股，是上市股份行中唯逐一家流通市值超8000亿元的银行。

　　而相较中小行，国有大行涨幅靠后，除了邮储银行出现涨停，其他五家国有大行涨幅均不足9%，如农业银行涨幅为7.12%、中国银行涨幅为6.61%、交通银行涨幅为5.98%。

　　整体而言，据数据，6日银行板块主力资金净流入46.57亿元，稳居行业板块第一，约为位于第二的有色冶炼板块资金流入量的2倍左右。在不少业内人士看来，低估值板块修复是此次银行股大涨的主要缘故原由。

　　此前，港股和A股市场中，银行股破净的触目皆是。如截至6月末，在港股上市的中资银行中，除招商银行之外，其他银行均处于破净状态；另外，A股上市银行中，超八成破净，仅宁波银行、招商银行等市净率在1倍以上。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明对记者表示，当前银行(申万)指数估值仅0.68倍PB，处于汗青低位，下行空间小；同时，年初以来，银行股涨幅为-9.5%，跌幅居中信行业第二，存补涨需求。

　　“可以说，压抑银行股指的因素已经产生变化。”有银行业人士对记者提及，履历了前期一系列宽松钱币政策后，银行后续贷款利率降落空间有限。东北证券研报也称，此前定调金融体系要向实体经济让利1.5万亿，而目前已经让利了1万亿左右，银行当前估值已经完全消化。

　　前述分析师亦对第一财经称，纵观近日银行板块的行情，与其说是板块基本面的变化，不如说是市场自上而下计谋设置的变化。“从上周开始，市场整体气势气魄切换，低估值的周期股，如金融、地产等均有不错的体现。这一方面是由于前期估值太低，像银行股一直处于汗青最低水平；另一方面则是受外部经济因素催化影响。”

　　数据显示，当前海内经济正逐步走出疫情的影响，5月范围以上工业企业利润正增长6.0%；6月PMI超预期，新出口订单显著改善；再加上自本年年初以来，社融增速明显上升，5月末社融增速达12.5%，明显高于上年末，支持下半年经济明显反弹。

　　“别的，另有混业谋划催化的影响。”廖志明对记者表示。近期，据媒体报道，证羁系帐划向商业银行发放券商牌照。只管放开券商牌照短期对银行业绩影响不大，但中长期看，证券业务将给银行带来新的增长点，有利于提升非息收入占比，降低息差依赖。

　　由此，“低估值与经济反弹共振，再加上混业谋划催化，我们发起高度器重银行板块估值重构之时机。”廖志明称。

　　银行股估值仍处低位

　　履历了连续两日的大涨，截至7月6日收盘，A股上市银行股市净率(PB)凌驾1倍的已达10只。其中，宁波银行、招商银行和紫金银行位列前三，市净率分别达1.89倍、1.68倍和1.40倍。

　　其余7只PB站上1倍的银行分别是常熟银行、青农商行、苏州银行、西安银行、张家港行、青岛银行和平安银行，同时，杭州银行、南京银行以及无锡银行的PB间隔1倍也极近。

　　“从估值来看，目前银行股照旧处于相对偏低的位置，和其他板块相比也较低，”前述分析师对记者说道，“只管6日银行股出现大幅上涨，但涨幅基本是把之前的坑给补上了，相当于又从零开始了。”

　　也有业内人士快要期银行股行情与2014年的行情比力。广发证券银行业首席分析师倪军分析称，当前银行板块所处情况与2012~2014年有诸多相似之处，如全球经济处于调解期，总体温和苏醒，但增长动力依然不足；海内经济整体处于增速换挡期，名义GDP增速处于不停下行通道等，但当前财政、流动性情况等前瞻性指标相对较好，银行息差、资产质量等滞后性报表指标体现相对较差。

　　浙商证券研究所所长邱冠华也表示，当前市场气势气魄类似于2014年的情况，发展股占优，创业板相较银行股的估值溢价在60倍的汗青高位。景心胸框架下，判断当前银行股是补涨逻辑。

　　而对于银行股后期体现，前述分析师对记者称，如果后续大盘或市场连续向好，银行股可能另有继续补涨的行情，但需注意的是，在大盘整体向上历程中，银行股弹性属性或较低。

　　东北证券银行业团队认为，预计银行指数前期将有30%的修复空间。陈诉称，近10年来银行股平均估值为1.09倍PB，当前银行基本面和估值高度不匹配，预测银行的第一波行情，估值将修复到0.86倍PB，部门弹性个股会有凌驾50%的涨幅，优秀个股会有30%~50%的涨幅。

　　倪军也称，预计本轮银行板块PB估值有望修复至1倍到1.1倍左右。但他同时提及，还要存眷两方面因素，一是，上市银行业绩披露可能会短期压抑行情的推进；二是政策变化。

（文章来源：第一财经日报）