（原标题：刚刚！中信建投市值首超中信证券，成A股券业"一哥"！牛市发动机加码，看券商股暴乱背后四大逻辑）

来源：券商中国

循着牛市动身的味道，券商股扛起了领涨的大旗，中信建投证券这个二级市场上的“妖股”，近期连续大涨，终于在7月3日早上开盘，逾越中信证券成为A股市值最高的券商股。

7月2日收盘，中信建投A股市值到达2775亿元，较龙头中信证券A股市值差距不足10亿元。而今天早上，中信建投再次以涨停态势开盘，一举逾越中信证券坐上A股券商市值范围“头把交椅”。截至券商中国发稿，中信建投A股市值2886亿元位居第一，中信证券以2827亿元市值暂居第二。

从流通盘来看，中信建投目前流通A股有8.64亿股，是排名倒数第六的券商股，较受游资接待；从基本面来看，中信建投证券业绩涨幅在大型券商中排名前线，且投行业务是其上风业务；从消息面来看，近期头部券商归并听说频频传来，资本市场用现实行动表达支持。

不外值得注意的是，就在本月和本年9月，中信建投将迎来大范围解禁，大概面临估值回归。

中信建投成为A股券商市值最高个股

7月3日，中信建投继续大涨，近乎以涨停态势开盘，一举逾越中信证券坐上内资券商市值范围“头把交椅”。截至券商中国发稿，中信建投A股市值2886亿元位居第一，中信证券以2827亿元市值暂居第二。

自2019年以来，中信建投A股股价就处于疯狂上涨态势，区间涨幅凌驾400%，位居券商股涨幅第一，在全部A股个股中涨幅排名前50（含科创板个股）。其中，中信建投2019年年内涨幅达171.81%，从11.29元大幅度上涨到30.40元；2020年以来涨幅又已经凌驾50%，虽然3月份以后受疫情等多重因素影响，震荡回落，但6月19号开始，中信建投证券再次开启猛攻态势，仅9个买卖业务日涨到达36.62%。

同时，中信建投也是A/H股溢价率最高的券商股，至2日收盘，溢价率凌驾370%。7月3日，中信建投A股股价一度冲到47.5元，但港股股价仅为11.3港元，溢价率凌驾400%，远超偕行业个股。

在资本市场革新快速推进的当下，券商股倍认为受益。但是中信建投证券的体现照旧大大超出了偕行业平均水平，分析人士认为，流通盘小是中信建投大涨的主要缘故原由，据wind，中信建投目前流通A股有8.64亿股，是排名倒数第六的券商股，仅较中银证券、红塔证券、中泰证券、华林证券等个股多，较受游资的喜爱。

而从业绩面来看，中信建投证券业绩体现非常亮眼，就2019年业绩来看，公司业务收入为136.93亿元，较客岁同期增长25.54%；归母净利润为55.02亿元，较客岁同期增长78.19%。本年一季度，受海表里疫情打击影响，海内券商净利润普遍下滑，但是中信建投证券实现营收43.82亿元，同比增41%;归母净利润19.51亿元，同比增31%，业绩体现十分优良。

投行业务是中信建投证券的拳头业务，就2019年业绩来看，中信建投证券承销业务收入在行业排名第二，仅次于中信证券。投行业务被视为券商业务的“发动机”，而中信建投证券在审项目和储备项目数目均居行业前线，在资本市场革新加码、注册制快速落地等因素作用下，投行业务备受市场瞩目。

头部券商归并听说频现

再来看消息面，从4月份开始，外媒就报道称中信证券和中信建投证券归并听说，7月2日，A股大涨，两大券商龙头归并的消息再度传来。据外媒报道，中信证券母公司中信集团将作为主收购方，从中央汇金手中购置中信建投的股份，从而成为其最大股东，相干细节仍在敲定中，但中信证券和中信建投内部均同意了这项归并计划。

虽然两家券商昨天深夜均予以澄清，但是资本市场照旧率先“投票”支持了这场“酝酿阶段”的归并。从近七天北向资金流向来看，中信建投与中信证券北向资金净买入分别为5.71亿元、3.94亿元。

有分析人士认为，从公司范围和业绩体现来看，中信建投证券的A股股价确实被严重高估，建投股价一直不跌，大概就是市场对大型券商归并存有期待。如果中信建投不被归并，它的股价确实没有更强的支持。

曾遭遇看空研报，本年有大范围解禁

客岁3月份，就在中信建投股价大涨之际，华泰证券曾对中信建投出具“看空”研报。研报指出中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖出”。

陈诉认为，中信建投A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。其时，华泰证券给出中信建投半年内的合理股价为13.86-17.33元/股，其中已经包罗了次新股上市券商的估值溢价。但是市场显然没有听信研究分析的“发起”，建投股价短暂下挫后继续高歌进步。

中信建投A股股价高估已是业内公认的事实，而在海内卖方研究市场，不出具研报就意味着对其股价的一种判断。记者不完全梳理，客岁下半年以来，险些未见到有券商研究机构再次出具关于中信建投的个股研报。

需要注意的是，本年中信建投近期面临估值回归。即本年有两次大范围借此，7月份有3亿股解禁，解禁股占流通股本比例为34.71%；9月份有1.51亿股解禁，解禁股占流通股本比例为17.43%。上述解禁股占总股本的比例凌驾5%，到时候中信建投流通股数目大增，股价面临估值回归。

近期券商股大涨的背后逻辑

在沪指乐成站上3000点大关后，市场更是出现出四大“牛市”信号。

信号一：券商股再掀涨停潮，资金疯狂涌入大金融板块，成为全市场最为吸金的板块。

信号二：两融余额叠创新高，杠杆资金跑步进场。自六月以来，两融余额大增靠近千亿，同时场外配资近期也活跃起来。

信号三：7月2日，两市成交破万亿大关。

信号四：北向资金大肆进场，昨日净买入171.15亿元，创6月19日以来新高。Wind数据显示，截至今天11:06，北向资金现实净买入额超100亿元。

近段时间来，券商股迎来大发作，有着“牛市晴雨表”的券商板块，近日大涨背后有何深条理逻辑呢？分析人士认为至少有四大因素：