三年市值蒸发百亿、海外子公司停业清算、年亏损21亿，披星戴帽、调出港股通名单，连续三跌停…… 被称为“中国版ZARA”、海内首家A+H股上市服装公司——拉夏贝尔，正迎来“至暗时刻”。

　　年亏损达21亿

　　拉夏贝尔正式披星戴帽

　　由于诸多负面消息缠身，*ST拉夏从7月1日起连续三跌停，由于股价颠簸异常，7月3日公司晚间公布公告。公告称，确认截止目前，不存在应披露而未披露的重大事项，包括但不限于重大资产重组、上市公司收购、业务重组和资产注入等重大事项。因2018年度、2019年度连续两个管帐年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司A股股票自2020年7月1日起被实行退市风险警示。公司会全力以赴争取实现2020年度扭亏目标。

　　6月30日，财报数据显示在2019年拉夏贝尔依旧处于亏损当中。年报显示，*ST拉夏2019年营收为76.66亿元，同比上年101.76亿元减少了24.66%；归属上市公司股东的净利润由客岁的亏损2.4亿元上升至亏损22.36亿元，已连续两年大幅亏损。2019年总资产由2018年的86.89亿元下滑到80.12亿元。

　　公司在年报中称，2019年公司总结了亏损的主要原由于：(1)为加速谋划现金回流，公司加大了往季货品贩卖及扣头力度，导致公司贩卖毛利率与上年同期有明显降落，该因素导致本陈诉期毛利额减少约6亿元；(2) 鉴于公司关店、同店下滑等影响导致2019年度贩卖收入降落，该因素导致本陈诉期毛利额减少约16.2亿元；因此2019年度公司整体毛利额较上年同期总额减少约22.2亿元。(3)公司自动紧缩聚焦，加速关闭亏损及低效门店，由于已关闭门店一次性确认装修摊销用度，导致亏损约1.5亿元。(4)由于陈诉期内投资项目总体谋划亏损以及公司处置投资项目导致公司陈诉期内丧失信4.4亿元。(5)2019年公司连续推进业务转型调解及降本增效等举措，本陈诉期公司租金成本及扣点、人工成本、物流用度等同比显著降落，抵减了部门前述亏损因素的影响。

　　随着此份年报的披露，公司已连续两个管帐年度经审计的净利润为负值，从7月1日起，拉夏贝尔正式披星戴帽成为“*ST拉夏”。

　　4.5亿收购境外子公司

　　不到一年停业清算

　　收购完成仅一年，拉夏贝尔原全资子公司法国NafNafSAS因无力清偿供应商及当地政府欠款，进入停业清算程序，令人惊讶。

　　6月24日，上海拉夏贝尔衣饰股份有限公司(以下简称“拉夏贝尔”)公布公告，宣布于近日接到通知，获悉原全资子公司法国NafNafSAS已于法国当地时间6月19日正式进入司法清算程序。

　　公然资料显示，NafNafSAS主要从事NafNaf女装品牌的产物及配饰贩卖业务，由拉夏贝尔于2019年实现100%控股。由于一系列事件对法国消费情况及市场需求产生倒霉影响，NafNafSAS面临较大的谋划压力和资金缺口。另受新冠肺炎疫情影响，NafNafSAS本年一季度谋划情况进一步恶化。鉴于NafNafSAS无力归还2410.6万欧元到期欠款，当地法院于当地时间5月15日裁定其启动司法重整。

　　拉夏贝尔方面表示，法国当地法院已裁定 NafNafSAS 正式进入司法清算程序， NafNafSAS部门资产及欠债将以823.27万欧元的代价，打包转让给SY CORPORATE FRANCE，接受日期为法国时间6月20日。

　　拉夏贝尔对NafNafSAS的收购最早开始于2018年4月。NafNafSAS于1973年在法国创立，主要从事女装产物及配饰贩卖。2018年的时候在法国、西班牙、比利时及意大利等地域共拥有494家门店。2018年拉夏贝尔联合Trendy Pioneer Limited和East Links International (HK) Co。， Ltd一起收购了Naf Naf SAS，购置代价为5200万欧元，其中拉夏贝尔出资2080万欧元(约合4.5亿人民币)占40%股权。2018年11月，拉夏贝尔又公布公告称将从TRENDY PIONEER LIMITED和East Links International (HK) Co。， Ltd的手中，收购剩余Naf Naf SAS 60%股权。2019年6月买卖业务完成，拉夏贝尔终极实现了对Naf Naf SAS的全资收购。这次收购代价定为3534万欧元，对Naf Naf SAS估值6,040万欧元，相比前一次5200万欧元的估值，短短半年时间，升值16%。一前一后拉夏贝尔支付的成本并不算低，共计5614万欧元，约合4.5亿人民币。

　　图片来源：公告

　　拉夏贝尔曾表示，决定收购NafNafSAS是希望提高公司整体知名度和国际化影响力。同时可以进一步富厚公司品牌组合矩阵，而且不排除将NafNaf SAS引入中国市场的可能。如今花4.5亿元收购的公司，清算代价仅为823.27万，还需要先归还债务，拉夏贝尔这笔投资险些完全打了水漂。

　　拉夏贝尔甩卖资产自救

　　除了4.5亿海外投资打水漂外，拉夏贝尔近期又以甩卖资产以调换流动性。

　　6月19日晚间，拉夏贝尔公布公告称，全资子公司拉夏贝尔衣饰(太仓)有限公司(以下简称“拉夏太仓”)拟以约7.25亿元的买卖业务对价，向上海世淮物流有限公司(以下简称“上海世淮物流”)出售其所持有的太仓夏微仓储有限公司(以下简称 “太仓夏微仓储”)100%股权。

　　值得注意的是，此次买卖业务的标的和受让方，建立时间均不足一年。其中，买卖业务受让方上海世淮物流建立于2019年9月5日，注册资本为6.5亿元，谋划范围是海内货品运输署理、投资管理、仓储服务等。

　　买卖业务标的太仓夏微仓储建立于2019年12月6日，是拉夏贝尔为促进资源整合规划设立的一家公司。客岁12月，拉夏太仓以房地产作价出资方式，向太仓夏微仓储增资3.9亿元。太仓夏微仓储的谋划范围包括仓储服务、装卸搬运服务、房地产经纪服务等。

　　对于此次买卖业务，拉夏贝尔方面表示，由于表里部情况变化带来的挑战，近两年公司处于战略调解期，通过出售标的公司股权，可以有用盘活公司长期存量资产，为焦点业务发展提供资金支持。经拉夏贝尔的开端测算，此次买卖业务预计将产生资产处置收益约3.37亿元。

　　三年市值蒸发超百亿

　　建立于1998年的拉夏贝尔以女装品牌发家，旗下女装品牌有La Chapelle、Puella、Candies等。除此以外，拉夏贝尔另有一些男装品牌和童装品牌。最开始，首创人邢加兴就立志要把拉夏贝尔打造成“中国版Zara”。2014年赴港上市后，拉夏贝尔又于2017年在上交所挂牌，成为海内首家“A+H”两地上市的服装企业，还喊出“3年新增3000个网点”的标语。作为国产服装巨头，拉夏贝尔曾风景无穷，2017年登岸A股市场后，市值曾一度飙升至120亿元，2017年营收近104亿元，是海内营收最高的女装上市企业。

　　然而，迅速的扩张虽然对拉夏贝尔的发展起到一定推行动用，但是随后出现的高库存、资金紧张等诸多的问题，也让它面临着颇多“危急”。曾有媒体报道，在2019年，拉夏贝尔关闭了4391家门店，平均天天关闭12家门店。只管云云，其依旧有高达73亿的欠债。为相识燃眉之急，拉夏贝尔总部的大楼曾被出租，引得外界一片唏嘘。高光之后，拉夏贝尔回A后3年2年亏损，走到了退市边沿。

　　公司的股价也从29.75高点不停下探，近期低点2.62元每股，缩水凌驾90%。

　　拉夏贝尔企业状态

　　由“存续”变更为“迁出”

　　据天眼查数据显示，近日，上海拉夏贝尔衣饰股份有限公司谋划状态由“续存”变更为“迁出”。

　　首创人邢加兴累计质押公司股份1.416亿股，占公司总股本的25.85%，占公司A股总股本的42.54%，占其直接持有公司股份的99.81%，也靠近“满仓”质押。

　　6月19日，上海拉夏贝尔衣饰股份有限公司被上海市徐汇区人民法院列为被执行人，执行标的为7,502,259元。值得存眷的是，这次已经是上海拉夏贝尔衣饰股份有限公司共13次被列为被执行人，累计执行标的超4万万元，达42,050,996元。其中，10次被上海市徐汇区人民法院列为被执行人。

　　快时尚的消亡才刚开始？

　　近半年以来，优衣库、Zara、H&M、GAP等快时尚品牌纷纷宣布关闭部门门店，从资本热捧到门店关闭、股票濒临戴帽，海内快时尚的故事越来越难讲。

　　2020年第一季度，拉夏贝尔实现营收10.02亿元，同比降落57.75%，而在此前，拉夏贝尔已经履历了连续两年的业绩颓势。2019年大范围关店清仓，整年关闭约4400家门店，品牌数目多、运营难度大、主业红利难、海外收购失败、违约、欠债等资金压力让拉夏贝尔陷入退市预警。

　　无独占偶，美国快时尚巨头GAP因疫情暂时关闭了全球范围内大多数门店，虽然另有20%的线上收入，但在疫情时期，多数消费者并没有购置欲望。大范围关店、线上转型遇阻、收入停滞，GAP遭遇致命打击。

　　而拉夏贝尔、GAP的糟糕境遇仅仅是快时尚行业的一个缩影。

　　头部玩家优衣库2020财年上半年的业绩陈诉显示，其在包括中国在内的海外市场，营收下滑了6.7%，业务利润大跌39.8%。

　　H&M、Zara的境况也同样不乐观。受疫情影响，本年3月，H&M贩卖额降落46%，关闭了3778家门店。Zara公布的2019年度陈诉也显示，该集团全球50%的店暂时关闭。

　　然而，疫情只是快时尚按下停息键的导火索。

　　在同一竞争赛道，中国市场曾经是每个快时尚品牌的必争之地。但随着入局者越来越多，中国快时尚市场所剩空间越来越小，行业饱和期渐渐来临，快时尚品牌在中国市场的风景早已不再。

（文章来源：中国基金报）